Segundo Marx,
"Diamonds are of very rare occurrence on the earth's surface, and hence their discovery costs, on an average, a great deal of labour-time. Consequently much labour is represented in a small compass. Jacob doubts whether gold has ever been paid for at its full value. This applies still more to diamonds. (O Capital, vol.I)
Basicamente, o diamante não é mais caro por ter mais utilidade que a água. É mais caro por dispender maior trabalho para "produzir" X em diamante que X em água. Só isso.