Nunca pode ter ocorrido algo nos moldes criacionistas/fundamentalistas.
Inundações mais localizadas, devem ser perfeitamente possíveis. Não sei avaliar bem o que á mais provável, eventos independentes originando histórias similares, ou narrativas copiadas ou independentes de um mesmo evento. Talvez até possa haver um pouco de mistura de ambos.
Mas acho que também não é possível descartar nem "pura fantasia", como tantas outras coisas certamente podem ser consideradas assim. "Pura" no sentido de que não acho que seria necessária qualquer inundação mais extraordinária para que eventualmente as pessoas acreditassem ter ocorrido uma inundação excepcional/universal. Isso pode ter se dado tanto por uma distorção gradual acidental/natural da história sendo passada de pessoa em pessoa, pelas gerações, como por aumentos deliberados de gente interessada em contar algo mais impressionante.